回聲報(bào)（Les Échos）1月3日?qǐng)?bào)道，2024年，比利時(shí)的并購(gòu)市場(chǎng)將萎縮25%至240億歐元。對(duì)于2025年，行業(yè)專家持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
年復(fù)一年，涉及比利時(shí)買家、賣家或收購(gòu)目標(biāo)的企業(yè)收購(gòu)金額在250億至350億歐元之間。2024年總收入約為240億歐元，處于這一區(qū)間的低端。無(wú)論如何，這一數(shù)額比2023年（320億歐元）低25%。
從國(guó)際上看，去年的并購(gòu)市場(chǎng)也并不活躍。雖然略有回升，但仍面臨壓力。根據(jù)研究公司Dealogic的數(shù)據(jù)，去年全球共完成了價(jià)值3.4萬(wàn)億美元（32.65億歐元）的交易。與2023年相比，這無(wú)疑增長(zhǎng)了8%，但2023年標(biāo)志著市場(chǎng)十年來的最低點(diǎn)。
有幾個(gè)因素減緩了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括地緣政治緊張局勢(shì)、世界各地許多選舉有關(guān)的不確定性以及仍然很高的利率。這些高企的利率繼續(xù)打壓投資基金的胃口——它們通常通過債務(wù)為收購(gòu)融資。
比利時(shí)傳統(tǒng)上是一個(gè)中等規(guī)模交易的市場(chǎng)，交易金額在1億至5億歐元之間。去年也不乏這種規(guī)模的交易，而比利時(shí)的大型交易則比較少見。因此，在2024年，超過10億歐元的交易只有6筆，而一年前有8筆。
此外，這些大型交易中有許多涉及部分股權(quán)。例如，Wittouck家族出售Cava連鎖餐廳的股份（總計(jì)22.4億歐元）或D'Ieteren主要股東之間的協(xié)議（20億歐元）
比利時(shí)第一次真正完整的收購(gòu)是通過bpost收購(gòu)法國(guó)物流集團(tuán)Staci，價(jià)格為13億歐元。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)比利時(shí)投資銀行部門主管Michaël Van Eenoo解釋道，“從未有如此多的流動(dòng)性在等待——無(wú)論是來自投資基金還是戰(zhàn)略買家——融資也變得更容易負(fù)擔(dān)。然而，大型轉(zhuǎn)型交易仍在推遲。”
而那些決定完成交易的公司則需要更長(zhǎng)的時(shí)間來敲定協(xié)議。Van Eenoo表示：“與兩年前相比，現(xiàn)在的平均收購(gòu)過程延長(zhǎng)了一個(gè)半月。“賬目審計(jì)時(shí)間更長(zhǎng)，利益相關(guān)者也更加謹(jǐn)慎。”但在這一過程中可能會(huì)出現(xiàn)新的障礙。
Stibbe律師事務(wù)所合伙人Dries Hommez預(yù)計(jì)，投資基金將在并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)揮越來越大的作用。這些基金必須在預(yù)先規(guī)定的期限內(nèi)變現(xiàn)所持股份。然而，交易的類型可能會(huì)改變。“投資基金之間的相互銷售將增加，也將使用延續(xù)基金。”
這些延續(xù)基金允許資產(chǎn)從現(xiàn)有基金轉(zhuǎn)移到新的工具，以擴(kuò)大價(jià)值創(chuàng)造或避免在不利的市場(chǎng)條件下出售。例如，如果估值過低，融資條件不吸引人或公司業(yè)績(jī)不佳?；鸾?jīng)理不變，但股東可以改變。
在比利時(shí)，Waterland（聯(lián)合寵物食品公司）、Rivean （Corilus公司所屬）和Apheon（兩家外國(guó)公司）等公司已經(jīng)建立了這樣的工具。克萊爾菲爾德事務(wù)所的合伙人范•埃諾和維姆•古森斯預(yù)計(jì)，未來幾年將出現(xiàn)更多這樣的結(jié)構(gòu)。
和其他許多公司一樣，并購(gòu)市場(chǎng)的參與者也在急切地等待聯(lián)邦政府組成后的決定。公共資產(chǎn)會(huì)被出售嗎？如果有，是哪些？聯(lián)邦政府是否會(huì)效仿正在考慮退出保險(xiǎn)商Ethias的瓦隆大區(qū)？
聯(lián)邦政府的錨定策略將如何演變？政府是否想保留 Belfius？一些人呼吁出售 bpost 和 Proximus 的公共股份，但兩家公司的價(jià)格目前都非常低。
2024年啟動(dòng)的一些交易尚未實(shí)現(xiàn)。加拿大基金OTTP正在為其持有的布魯塞爾機(jī)場(chǎng)29%的股份尋找買家，而機(jī)場(chǎng)照明專業(yè)公司ADB Safegate也在待售。
此外，IT服務(wù)提供商Cipal Schaubroek的出售已進(jìn)入最后階段，SFPIM和PMV正準(zhǔn)備出售港口運(yùn)營(yíng)商Euroports的股份。Proximus正致力于出售其移動(dòng)子公司Be-Mobile， Be-Mobile以其短信停車服務(wù)4411而聞名。Bois Sauvage控股公司和制糖集團(tuán)Finasucre正在探索出售其生物塑料子公司Futerro新股的方案。
到目前為止，比利時(shí)幾乎沒有出現(xiàn)與重組相關(guān)的文件，但這種情況可能會(huì)改變。Wim Goossens總結(jié)道：“我們預(yù)計(jì)，特別是在行業(yè)內(nèi)，這類交易將會(huì)更多，從完全撤資到分拆或資產(chǎn)出售。”
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